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一款5块钱的大瓶汽水，能引诱外洋巨头厚味可乐、PE巨头KKR和本钱市场接连“围不雅”，大窑汽水凭什么？
近期，饮料品牌大窑嘉宾饮品股份有限公司（以下简称“大窑汽水”）股权案再获新进展。
7月16日，市场监管总局发布的《2025年6月30日—7月6日无条目批准辩论者蚁集案件列表》中显现，KKR公司收购前景外洋有限公司股权案已于2025年7月4日办结。
据重庆市市场监督处理局官网，KKR公司收购前景外洋有限公司股权案公示：KKR通过其新设格外宗旨公司Dynamo亚洲控股II私东说念主有限公司，障碍收购前景外洋有限公司（Vista International Inc．，以下简称“缱绻公司”）85%的股权。缱绻公司通过其关联公司，在中国境内主要从事饮料业务。本次交游前，缱绻公司由当然东说念主全资捏有并单独规定。本次交游后，KKR将障碍取得对缱绻公司的单独规定权。
KKR公司收购前景外洋有限公司股权案公示 图源：重庆市市场监督处理局据红星本钱局报说念，从知情东说念主士处了解到，大窑汽水被好意思国私募股权公司KKR收购85%股权案，已过公示期。该股权案的公示日历为2025年6月20日至2025年6月29日。
了解该交游的东说念主士告诉记者，KKR这笔收购，是大窑汽水。现在交游正在进行中，交割将分屡次进行，展望本年内启动。收购完成后，大窑汽水的下一步除了天下化，可能还包括外西化。记者就这笔交游向大窑方面阐发，大窑方面暗意，现在辩论团队雄厚，公司业务有序开展。畴昔一切决议齐将围绕品牌永久发展以及为花费者提供更好的家具与做事，天下化及年青化策略不会有任何变化。
事实上，大窑从2023年起就不断有被收购或将上市的音讯传出。2023年10月，大窑传出将被厚味可乐收购，公司恢复不予置评，之后不光显之；2024年7月，大窑再传被维维股份（维权）收购，维维股份恢复该音讯装假。2025年2月，大窑被传出IPO的音讯。
大窑饮品旗下中枢家具大窑嘉宾汽水，是老牌国产汽水的代表、烧烤摊餐桌上的常客。起程点，大窑家具主要在内蒙古地区销售，2021年在品牌商议公司华与华的匡助下逐步掀开品牌声量；2022年品牌签约吴京代言，并在市集、地铁站、高铁站等多渠说念加大告白投放，大窑汽水开动走向天下各地。据飞速赢品牌CT数据，在2023年12月至2024年11月工夫，国内有糖汽水前三名折柳为厚味可乐、百事可乐、大窑，前三名市场份额总共达到92.87%。
“蜜雪冰城的影子”
“大窑身上有蜜雪冰城的影子。”一些行业东说念主士并不把大窑汽水放在汽水赛说念，而是与蜜雪冰城比拟。大窑与蜜雪冰城的相似性之一，在于两者齐深耕廉价市场，突显极致性价比。
1瓶520ml的大窑汽水售价5至6元，这么的定位与10元以下价钱带的蜜雪冰城不约而同，而520ml的大容量又让大窑与雷同参加中小餐馆的厚味可乐、北冰洋、冰峰等汽水区别开来。“低廉大碗”，不仅是这一代年青东说念主对大窑的“初印象”，还深潜入在儿时喝过大窑的“70后”脑海中。
在环球点评上，《逐日经济新闻》记者搜索“大窑汽水”发现，挂出大窑汽水团购券的商家多是烧烤、铁锅炖等多东说念主约聚场景的餐厅。记者偶而拨通了一家烤肉店的电话。雇主告诉每经记者，团购券上“五选二”的汽水采选中，不少主顾齐采选两瓶大窑，因为“量大好共享”。
在渠说念方面，大窑深耕中小餐饮门店。中小餐饮如同毛细血管，密密匝匝分散在城市的各个边际。平台数据显现，摒弃现在我国现有在业、存续景色的餐饮干系企业超1569.9万家。大窑给中小餐馆让利，其汽水的出厂价仅为末端零卖价的35%阁下，大窑让利给经销商，让后者的毛利超20%，远高于行业平均水平。
这种兼顾利润空间与流通效果的打发，使得它在“烧烤摊、暖锅店、小饭店”中高频出现，成为典型的下千里场景花费品代表。凭据其公开数据，其85%以上的营收来自中小餐饮渠说念；在2022年，大窑营收冲破32亿元。
大窑的品牌热度并非一以贯之，而是在频年借营销“翻红”，走上年青化转型之路。在近几年的营销上，大窑汽水也委果复刻了蜜雪冰城的旅途：华与华操刀品牌策略，提议“大汽水喝大窑”的标语；2021年，大窑汽水签下吴京代言，强化“解腻、慷慨”的场景联念念。从魔性标语到搪塞媒体营销，从提拔音乐节到线下电梯告白轰炸，大窑构建了标志识别度极高的品牌传播逻辑。
但值得防范的是，大窑现在的增长仍依赖朔方市场与餐饮渠说念，对南边市场渗入不彊。此外，汽水实践是一个低频复购、易被替代的赛说念，其品类天花板远低于茶饮，也穷乏与用户长久情谊绑定的基础。
而在品牌打造上，大窑现在仍更多停留在“渠说念品牌”阶段，IP生态尚未变成，情谊开通与文化抒发的耕种仍在早期。
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“大窑跟蜜雪冰城（花费群体）现在的重迭度还不太高，然而不代表以后莫得重迭度。大窑实践上是一个IP，它既可以作念去跟啤酒竞争‘餐桌上的市场’，当渗入率达到一定经过，它还可以跟厚味可乐一样去竞争零卖货架市场。以后大窑有了潜在扩散的可能，它的生态会更完善。”透镜商议创举东说念主况玉清告诉《逐日经济新闻》记者。
赛说念上风与成长困局并存
KKR被称为“华尔街收购之王”，于1976年在好意思国设立，是一家私募股权公司，在纽约证券交游所上市，主要从事投资业务。KKR心爱诈欺少资金撬动大杠杆的神志取得企业规定权。KKR在以前曾数次开头，投资过中国市场的乖宝宠物、Moody好意思瞳等新花费公司，本年2月还被曝挑升收购星巴克中国股权。
据KKR开德微信公众号，KKR投资集归并伴东说念主孙铮在摄取采访时暗意，KKR经典的投资策略等于买来一个比较复杂、主营业务不突出、性情不较着的企业，匡助它梳理业务，非主营业务该关的关掉，该卖的卖掉，最终突出主营业务，成为超卓企业。
“快消类金钱在中国一直是优质金钱，而食物饮料又基本是优质金钱中冒头较快的一类。快消限制对KKR来说是个比较靠谱的采选。”况玉清告诉记者。
另有行业资深群众告诉《逐日经济新闻》记者，茶饮企业慢慢走向IPO，对市场有一定的激越作用。他以为，本钱投资这类企业是一笔好贸易，毋庸惦记后续的退出问题。“股权投资的酬谢神志有许多种，它宽裕可以平直作念鼓舞，每年拿分成，这类型的企业产业投资酬谢率至极可以，还可以通过本钱运作出售股权。”况玉清暗意。
大窑对KKR来说可能是一笔性价比极高的生意：估值合理、利润雄厚、品牌已具备区域护城河，又处于转型前夕。从这个角度来说，KKR下注的不是一家卖汽水的企业，而是一个可以滋长为“中国厚味可乐”的可能性。
从现在来看，大窑汽水走向“中国厚味可乐”还有很长的路要走。其中，大窑的家具结构就濒临一定的健康化转型压力。一方面，其主打的大瓶汽水家具，比如大窑嘉宾、大窑橙诺等，固然凭借高性价比广受接待，但高糖、高热量的属性彰着与当下花费者日益增强的健康清醒以火去蛾中。
图片来源：天猫大窑旗舰店截图另一方面，大窑虽已推出无糖系列家具反应市场趋势，但从面前发达来看，无论是品牌声量已经末端铺货率，其无糖系列仍处于起步阶段，尚未变成可与有糖主力家具相匹敌的销量撑捏。在健康化与销量之间，大窑正处于一个转型的重要期，亟需在家具结构、品牌定位和渠说念资源上作念出更系统的优化换取。
况玉清以为，大窑实践上是一个可塑性极强的品牌IP，既能与啤酒竞争“佐餐市场”，又有后劲向零卖货架推广，若是冲破品类与渠说念局限，其“生态”才刚刚开动。
记者|王紫薇
剪辑|程鹏马子卿盖源源
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包袱剪辑：张恒星
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